酱香型白酒稳了？茅台酒跌破2000元迅速反弹，定制酒杀出血路

牛年开年以来，市场风格突然出现明显变化，前期资金抱团集中的高位板块回调，资金出现高低切换的迹象。曾经一度突破3万亿总市值的贵州茅台，在不到两周时间内出现了20%以上的跌幅，总市值也随之出现较大程度缩水。行情数据显示，从每日收盘价来看，春节前的最后一个交易日，贵州茅台曾达到历史最高收盘价2601元，当时公司收盘时总市值达3.27万亿。

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   贵州茅台在2月18日一度上冲至2627.88元。但在随后的几个交易日中，茅台股价持续下挫，3月5日盘中一度跌破2000元关口，最低价达1988元。自2月18日以来，按照收盘价计算，期间累计跌幅达20.8%，公司总市值在2月10日收盘时为3.27万亿元，3月5日收盘时，总市值为2.59万亿，期间累计蒸发0.68万亿。其他白酒股方面，截至目前，泸州老窖自牛年开年以来回撤幅度最大，期间累计跌幅超30%，山西汾酒跌近30%，水井坊、ST舍得、酒鬼酒、今世缘等跌幅也靠前。

     从市值蒸发角度来看，贵州茅台市值蒸发最多，其次是五粮液，牛年以来蒸发近3000亿元，泸州老窖、山西汾酒等市值蒸发逾1000亿元。吕氏家族酒

白酒股持续下跌，真的是因为酒不香了吗？

从此前各家酒企公布的业绩预告来看，高端白酒业绩比较稳定。贵州茅台、五粮液两家白酒龙头企业预计2020年实现净利润分别为455亿元、199亿元，同比分别增长10%、14%。

此外，洋河股份此前公布业绩快报显示，公司2020年营业总收入211.25亿元，同比下降8.65%；实现归属于上市公司股东的净利润74.77亿元，同比增长1.27%。公司营收下滑比较明显，但净利润仍实现小幅增长。值得一提的是，在洋河股份发布业绩快报之前，公司已于2月23日发布公告称，宣布选举张联东为公司第七届董事会董事长。而时任宿迁市洋河新区党工委书记张联东曾公开表示，将围绕做大做强白酒产业规模，支持洋河股份扩大产能，推动白酒智慧酿造二期投产达效，助推10万吨陶坛库建成投用。

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但白酒大逻辑仍未变，业绩有强支撑。天风证券指出，白酒大逻辑并没有变，高估值水位将持续，板块经过调整之后，仍有望继续上扬。就春节终端动销调研来看，高端白酒量价齐升，其根源是春节白酒除宴席场景，其他场景都基本恢复，而消费升级背景下喝好酒的比例持续提升，高端酒数据持续亮眼。此次春节价格都稳中有升，并未出现以往放量价格下来的情况，同时产品结构也在升级。展望后市，白酒进入淡季，挺价推新会是主旋律，我们预计白酒公司年报及一季报数据均好于预期，同时在4月份举行的春糖也会规模盛况，优质公司持续会带来惊喜。

      当时中信证券给出的理由是1、茅台品牌和渠道力进一步提升，核心资产壁垒不断加固；2、非标产品望率先催化增长提速，维护普飞价稳夯实潜在提价可能。

中信证券当时表示，作为高端白酒第一龙头，茅台品牌能力全面领先，且在本轮白酒复苏周期中继续向上，扩散进入大众消费者中。疫情中公司批价/股权价创新高，亦加深了大众消费对茅台的认知，白酒绝对龙头、品牌地位更上一层。2021年春节前后，公司推出多方渠道控价政策，有效释放公司长期渠道风险，促进更长维度的健康增长。品牌和渠道不断巩固下，公司核心资产增长确定性不断加固。